欢迎访问怀安县数字图书馆!
需求担忧升级 铜价破位下行 副标题
详细信息   
全文
受基本面偏空、股市疲弱的影响,上周(10月29日~11月2日)国内外铜价承压,破位下行。伦铜跌破7500美元/吨一线的支撑,沪铜跟随伦铜下行至64000元/吨以下,持仓量减少,低位承接能力减弱,市场对于铜价继续走低的预期增强。$$  宏观面:欧美经济步履艰难$$ $$ 最新宏观经济数据显示,欧元区已进入通货膨胀加剧且经济增长放缓的阶段。欧元区13国10月份的消费价格指数(CPI)升幅达到2.6%,为2005年9月以来的最高水平。在通胀警钟鸣响的同时,欧元区的经济景气却在下滑,10月总体经济景气指数从9月的106.9降到了105.9,降幅大于此前预期。这暗示着,第四季度的GDP数据可能表现疲弱,引发市场对欧元区经济滞涨的担忧。$$  而美国最新公布的数据显示,10月份制造业采购经理人指数从9月的52.0下滑至50.9,远低于预期,为今年3月来最低。受此拖累,美国股市在上周出现较大幅度下滑,市场对美经济进一步衰退的担忧增强,将会对铜市形成压力。$$ $$ 上周美联储减息0.25个基点,对铜市的影响微乎其微,在基本面偏空的情况下,依靠降息来提升铜价只能成为美丽的幻想。目前的降息非但不能缓解美国经济疲弱的态势,不断贬值的美元还将加大美国通货膨胀风险。因此市场预期美元有可能展开中级反弹,商品市场短期面临整体大幅回调的风险。$$  基本面: 亚、欧、美消费尽显疲态$$  上周LME的铜库存增速加快,日增幅最大达到6225吨,目前库存总量为168425吨,以此速度增加,年底库存增加至20万吨的可能性增大。库存持续增加使得现货升水大幅下滑,目前已降至接近平水状态,一旦现货升水格局转变成贴水格局,将成为市场利空的强烈信号。从10月至今,LME铜库存已经增加了近3.6万吨,亚、欧、美库存均有所增加,欧洲库存增加最明显,增加了1.59万吨,亚洲库存增加了1.21万吨,美国库存增加了8325吨。欧洲消费亮红灯使得本已疲弱的四季度铜消费雪上加霜,市场对铜消费担忧升级为主导因素,供过于求的偏空基本面将会主导四季度铜价走势。$$ $$ 夏休之后原本预计欧洲铜消费会有所改善,但实际正相反,欧洲铜现货市场表现低迷,废铜和精铜供应充足,消费商大多持有长单作为保障,近期大多数企业都在缩减库存,有部分消费商已经将过剩的长单重新投放至现货市场销售。预计近期现货市场低迷状况不会有太大改观。$$ $$ 美国市场的铜现货需求十分平淡,对次级债危机的担忧以及其对房屋建筑业、汽车制造业、散热排风和空调行业的杀伤力已经开始冲击着美国铜加工行业。美国宏观经济指标异常疲弱:9月房屋新建率同比下降了8%,成为14年的新低。市场普遍预期美国精铜消费疲弱将会从今年四季度一直持续到明年初。除了购买力匮乏,铜替代品的热潮持续升温,尤其是在电子行业、热交换处理和管道应用领域。$$ $$ 国内消费也难有起色。近两周,上海期货交易所铜库存下降了7000多吨,一度提升了市场人气,市场误以为国内消费买盘将要启动,实质上只是因为国内外比价较低,国内库存转移到LME亚洲其他国家仓库中。在国内铜供应大于需求的局面下,消费商看空后市的预期加强,现货市场贴水格局未变,成交并不十分活跃,多数业者仍对后市看空,观望心态较重。$$ $$ 深入调研下游铜加工企业的消费情况,可以发现,今年国内整体消费状况良好,但在高铜价背景下,多数铜材加工企业选择以销定产的经营模式,依据订单理性采购,今年企业的库存较去年有大幅下降,库存使用量维持在2~3天,大多数中小企业实行零库存的运作模式,依据铜价走势,每日进行小批量入货。9~10月铜材企业的订单量较去年同期已有所下降,旺季不旺现象明显,预计11~12月份订单会进一步下降,国内消费后市难有大的起色。$$  周边市场:原油价格与铜价背道而驰$$ $$ 受美联储降息和美国原油库存意外下降的激励,上周油价持续上涨,目前已经逼近100美元关口,与铜价的节节败退形成鲜明对比。预期后市油价和铜价相背离的特征会持续。$$ $$ 尽管近50年来原油和铜价变化呈现出高度的正相关性,但目前二者走势开始出现背离,原油价格上涨已经难以刺激铜价走高。根据1956年以来的月线数据,原油和铜价的相关性可以达到80%,在大趋势上,二者明显正相关。但油价高企将制约经济增长,进而可能造成铜价下跌。对于原油消耗大国,尤其如此。据国际货币基金组织估计,油价若上涨15美元,世界经济增长率将减少1个百分点。那么,目前油价对经济的影响在1.5个百分点左右是比较现实的。这个数据虽不足以造成经济危机,但其对全球经济的影响也不可小视。尤其是在目前基金更加青睐原油而淡漠基本金属的情况下(铜库存增加,持仓量减少),铜油相背离也就不难理解了。$$ $$ 后市强劲的投机资金流入油市、中东紧张局势和冬季增加的原油需求,将会对油价进一步上升提供有力支撑,年内铜油背道而驰的局面将会持续。$$ $$ 因此,从宏观面、基本面和周边市场三个层面分析可知,在美元中期反弹、基本面偏空的影响下,铜油背道而驰局面将持续,短期内国内外铜市价格中心下移,伦铜在没有新增资金的参与下,将进一步下探寻求支撑,沪铜可能在伦铜的带动下向下试探62000元/吨一线的支撑。因此四季度铜价突破年内高点已经不可能,市场只能寄期望于明年的厂商的补库需求与消费旺季的来临。
 
版权所有:河北省怀安县旅游文化体育广播电视新闻出版局  地址:河北省张家口市怀安县柴沟堡镇工业街 公安机关备案号:13072802000017   



技术支持